为什么一定要选择承销先锋的指数基金？　　收益微乎其微，无论是作为承销商，还是自我投资，自我持有的机构投资者身份，先锋的标普500ETF似乎都不是一个最优选。　　而关于这一点，卡特的想法其实很简单，对金融小白客户来说，最容易销售的产品是什么？前世国内的银行，已经给了卡特答案：保本产品！　　或者说，宣称保本，并在绝大多数时间里，的的确确能做到保本，升值的产品！　　这种理财产品，才是小白们最容易接受的！　　毕竟，没有人希望自己的钱受到损失。　　尽管在美国，这个金融市场更加发达，金融历史也更悠久的国家。赌徒远比曾经国内要多，但仅仅看南佐治亚那一块属于自己的资本地，那些人构成的市场环境，其实和卡特前世的那些大量金融小白充斥的环境，并没有什么两样。　　只有标的物是整个大盘上所有股票的先锋指数基金，才能给卡特打出“保本增值”理财产品的底气与信心。　　只是，那个固执的老头...　　“朱利安，你觉得，如果我自己创办一个，或者你那边代劳，也做一个差不多的指数基金...”　　“你想都别想！”

“你当金融市场是在过家家呢？！想干就干...我跟你说，老虎的定位就不是先锋那种，如果我们失去了高额收益率的诱惑，整个老虎都将不复存在！”

朱利安吹起胡子，瞪起眼，恶狠狠地盯着卡特：　　“就像我们的名字一样，我们从成立开始，就是一头资本市场的猛虎，不断地追求高收益，抢夺更多的市场份额，这才是我们的企业精神。老虎是不可能做那种低成本，且保守到极致的投资策略的！我的分析师们，也都是一群...哈，资本市场里的恐怖分子，唯恐天下不乱的家伙...”　　“你能想象，让一群恐怖分子似的，都特么饿红了眼睛的人，来管理这样一支被动型基金，那会是什么后果吗？！”

“而且，他们，不，包括我在内，都做不到博格尔先生那种，对成本的极致压缩。再说了，人家从威灵顿出来后，简直就跟...就跟面见了上帝似的...都快成圣人了...”　　“博格尔先生是先锋的创始人，但你觉得他是先锋的大老板吗？”

“不是！”

“先锋没有所谓的大老板，他们的股权结构就是他们基金份额。也就是说，他们的股东，是全体投资者，基金份额和公司股权挂钩...你出去看看，找遍整个华尔街，找遍全美，都只有先锋一家在这么干！”

“之前SEC对先锋的调查，就是针对的这个问题。甚至一度不允许他们这么干，当然，现在是重新发放了特殊许可。但在这个股权结构和规则下，博格尔先生在先锋能获得的收益只有一份基于职位，比如基金管理人的工资，以及自己投资在先锋的份额所产生的收益...”　　“我简单算了一下，以博格尔现在的情况，他能投多少钱？三十万，五十万？这都不得了，按照大盘涨幅，顶天了一年赚个几万美金，再加上工资...一年到头，不到十万的收益，还要自己砸入不少资金，就为了做这样一件事...”　　“我可没有他那么高尚的目标！一年挣这么点钱，抱歉，我是个俗人！”

“我也是...那谁不是呢？！”

卡特无奈扶额，的确有点想当然了...　　人家博格尔再怎么说，也是普林斯顿高材生，曾经也是一家规模不小的投资管理掌舵人。还是很年轻就上位的那种...　　这种人，通常有个名词称呼他们：天才！　　有天赋，还有丰富的经验，再加上那种，让卡特不知道该怎么评价好的执着信念或者叫追求，才让他能创造出如今的先锋，这么一个最合适的目标。　　但凡换个人来做，掌握着巨量资金，自己却只收入屁大一点。这谁干啊？！　　要么贪污腐败，要么涨薪，加提成，或者追求激进策略。无论哪一种，这支基金都必然做不好，起码，不会是先锋的对手...　　“唉，我还是找他谈谈吧！”

卡特摇头叹了口气：　　“实在不行，我就打打擦边球。比如，我的银行作为机构投资者，持有他们的份额。再以这些份额为依托，发行我们的理财产品销售给客户。无非是用先锋指数基金的收益，来支付理财产品的收益，而这个理财产品卖出的钱，则用于购入先锋基金份额的成本。”

“这样一来，我也不算承销商了不是？不会影响到先锋基金的定价策略，毕竟我们卖的是不同的东西...”　　“这倒是一个好办法，我记得你和你们那边的FDIC关系不错，只要他们默许，你还真能这么干！不过这个过程中的差额，还有大盘下跌时的亏损问题，你考虑清楚！”

“嗯，我知道的。”

卡特点了点头...　　大盘下跌的时期，终究不多。而且，卡特清楚地知道，进入九十年代以后，美股将迎来一段飞速上涨期，总体来说，为了维持自己那个“保本升值”理财产品的信誉...　　哪怕是认下亏损，用自有资金回填那个窟窿，仅从资金面上说，自己应该也是赚大于亏。而在大盘下跌，也就是所谓市场遇冷的环境里，自己依旧坚持做到诚信原则，如期给付给客户约定收益，这对银行的口碑以及信誉评级的加成，基本就属于无形的收益了！　　而且，不小！　　当卡特这种天马行空般的思路，讲述给约翰·博格尔这个小老头后，小老头明显楞了一下...　　这...这特么还能这么玩？！　　虽然，约翰·博格尔很清楚，卡特这还是在走承销商，也就是所谓赚差价的中间商之路。但偏偏，卡特宣扬的名义，却是机构投资者...　　我只是来买你的基金份额，你不是正缺投资者嘛？1976年首次发行时定下的1.5亿美金的融资目标，搞到现在，才堪堪达到一亿的边边...　　没办法，尽管约翰·博格尔的算法理论上非常好，而且交易费率也低得让人瞠目结舌，但谁让，这几年标普500指数...　　你不能说它一直在下跌，但它的涨幅，却输给了几乎绝大多数的主动型基金的收益。　　此时，当卡特挥舞着八千万美金的旗帜，来到先锋时，哪怕知道卡特这家伙的心里在打什么鬼主意，约翰·博格尔都很难说出拒绝的话语...　　“你确定不以先锋的名义销售理财产品，卖基金份额？如果你向我保证，不会在宣传中使用任何关于先锋领航的名号，或者卖出我们基金份额的方式，赚取差价的话，那么...我将感谢你对我们的信任，并恭喜你成为目前先锋领航的最大投资者，同时，也是最大股东...”