“……战后日本经济的高速增长，资金方面主要依靠政府产业政策指导下的银行融资，这远远超过私营资本积累所能达到的速度与规模。这也造成日本企业不同于欧美其他发达国家企业的高资产负债率。目前欧美企业平均负债率在40%左右，而日本企业资产的70%依赖于外部的融资，而大部分又直接来自银行贷款，企业债券与股票仅占次要地位……”

“……如果说日本以制造业为主的贸易部门行事高效令人印象深刻，更多是刺激日本银行业资本规模的急剧扩张，还不足以埋下太深的隐患，但我们还要能够观察到日本同样效率低下的非贸易部门，如金融、服务业以及房地产业。在八十年代中期往后，日美贸易摩擦加剧，日元被迫大幅升值，导致其国内资本涌入证券及房地产市场，刺激经济泡沫快速膨胀，比香港楼市有过之而无不及，这足以能称得上日本银行业呆账坏账高企的根源了……”

“……而与此同时，日元升值也极大刺激其银行业资本涌往海外的热潮，迄止目前，日本银行业海外资产已经占到40%，受到的监管更为薄弱，而在经济危机带来之际，则注定会加剧银行业呆账坏账规模的进一步扩张……”

“……我们同时还要注意到日本银行业50%的资本来自包括股票投资组合供给在内的二级市场，这也将注定金融风暴中必然要承受两种相反的压力，一是经济放缓，外国投资者由于日元走弱而撤资，另一方面走弱的日元，又将促使其国内投资者增加美元贷款，进一步加剧银行业核心资本的流失……”

“……这种种因素叠加，即便日本产业有着极为深厚的基础，但其经济以银行业为首，所受到金融风暴的冲击，也将极大超乎之前诸多经济学家的预估。随着金融风暴的进一步蔓延、深化，这一预判将很快得到验证。在座的朋友应该很快就能识穿我今天的所言到底是夸大其词、危言耸听，还是确有几分道理……”

如今经济危机在东南亚地区已经蔓延开来，即便像熊玉琼、苏利文、朱鸿召、朱璐、钱晋章这些人成功躲过前期风暴的摧残，但也是人心惶惶。

这也注定他们更容易接受悲观的预测。

就像对一个饥寒交迫的人，说明天即将世界毁灭，他不仅更倾向相信，说不定内心还隐隐有着期待。

当然，萧良对日本战后经济发展的脉络梳理之深，也远远超乎所有人的想象。

很多人想到香港游艇之夜，萧良对香港社会经济深入肌理的梳理，即便有些人内心多少有些不屑一顾，但也无从反驳。

认知根本就不在一个层面上。

他们所能质疑的，萧良都已经从更高层次进行了阐释，剩下来的，除了选择信或不信，还能反驳什么？

更关键的，是游艇之夜的判断，已经被残酷的事实所证明，曾经不屑一顾的那些人，今天赶到会场，他们还会继续不屑一顾吗？

萧良看了一眼腕表，不知不觉都两个小时过去了，示意大家再短暂的休息一下，他拿起主持台前的水杯，润润快冒烟的喉咙。

接下来的演讲重点，萧良则从日美贸易摩擦以及全球产业转移不可能逆转的趋势等方面，阐述日本新兴it产业的发展，注定将遭受到来自欧美发达国家以及包括韩国、新加坡、台湾等新兴地区的联合包抄夹击而步履蹒跚，难有大的起色。

而制造业成本快速抬升加上日本自身产业结构的调整需求，促成日本制造业进一步往环太地区转移，与其国内的地产、证券泡沫破灭一起，将共同压制其国内经济活力进一步下降。

亚洲四小龙除了香港之外，韩国、台湾、新加坡都有较为完整的产业生态，更为健康稳固的金融经济政策，同时体量较小，还保持着强有力的经济活力。

这决定了三地将受到严重的冲击，但也将有能力更快摆脱金融风暴的负面影响，进入新的增涨期。

三地在摆脱金融风暴的负面影响后，除了将继续执行限制日本产业资本输入的政策外，还将从化工、汽车制造、信息电子等领域，对日本国内的优势产业形成强有力的竞争。

过去二十年日本对东南亚地区的产业、金融资本的直接输出，以四小虎为主，而四小虎更为脆弱的经济产业结构，更为复杂的政治环境，注定的长期衰退，也将令日本过去二十年对这些地区的资本输出，长期蒙受巨大损失或难以忍受的低效率回报。

这些都将构成日本经济在金融风暴过后，恢复艰难与缓慢的要素。

萧良也由此断言，日本经济在接下来十数年间停滞不前，将是极大概率会发生的事情。

迄止八十年代之前，全球就已经进行了三次全球规模的产业大转移，而此时正在发生的第四次全球产业大转移，中国与东南亚及拉美地区，是最为核心的承接地。

这也是目前学界所公认的事实。

“现在到了整个论题的后半段，也就是说到二零一零年，中国经济总量有无可能实现五倍以上的超高速发展？单纯以现有的经济数据建立模式，我们大概能测算出，中国需要在新一轮产业大转移里，承接70%以上的份额才有可能实现这一目标。不过，截止于目前，在这一轮的产业转移中，学界似乎并不认为中国内地表现出比东南亚及拉美地区更强的优势。因此，主流经济学家较为乐观的预测，就是到二零一零年，中国经济体量再增涨一倍，而非更高。不过，主流经济学家他们无法摆脱前三次产业转移实践带来的顽固认知，也没能及时发现新时代、新兴产业以及新的价值观所具备的不同以往的特点。前三次产业转移，几乎都是以整体价值链转移为特征，而八十年代以来，在全球价值链的影响下，产业转移已经演变成某一生产环节或工序的转移，变得碎片化，更注重产业链的布局。现在几乎所有人都在喊产业全球化布局，但在实际的经济发展预测中，学界却又不知不觉间低估了产业全球化的影响。这也就严重低估了中国内地自解放以来在工业化上所做的种种努力，严重低估了中国已经建成的门类齐全的制造业体系，培养的产业工人，对承接带有新特征的新一轮产业转移有着更强大的吸收、融合及再生能力。除此之外，中国广阔市场的高容纳性、内部增涨空间，基础建设的高需求，都将给产业转移带来高过想象的复合增长。这些都是目前学界预估不足的部分……”

“……事实上从九二年以来，对东南亚及拉美地区，以纺织服装、轻工以及一些技术密集型产业中的中低端为主体的制造业转移，已经增长放缓，甚至陷入停滞。而近几年来，东南亚地区无视外贸出口大幅放缓之事实，看到大量资本涌入，不能为制造业吸收，而大肆涌入地产、金融市场，带来虚假的泡沫，不但不为之警惕，甚至还暗中窃喜，这无疑是这次金融风暴产生的根源。不过，东南亚及拉美地区承接产业转移陷入停滞或缓慢增涨，那全球产业转移有没有放缓呢？那没有放缓的全球产业转移，更多的转移到哪里，说到这里，大家想必不用我再将最后的答案揭开来了吧？”

“……事实上，从九二年迄今五年时间里，中国实际承接全球产业转移份额，已经从八十年代的百分三十，大幅提高到百分五十以上。比较可惜的是，我没有全国性的数据，只有江省的数据能佐证我这一判断。这些数据我做了一些梳理，此时没有条件直接展示出来，会后我乐意与大家进一步交流分享。而在座大部分朋友，都为这一事实的发生做出或多或少的贡献。”

“有关新一轮产业转移特征，以及中国展现出更强大的容纳、融合、再生能力，从锡江、东洲、秣陵这几年的招商引资实践，也是全然得到证明的。我两年前在东洲的一次宣讲上也有提到一些，我这边再做一些论述……”

“……金融风暴的发生，预计还将持续一年左右的时间，往日韩等经济体蔓延也是注定会发生的事情，不要侥幸。这些对身陷危机中的国家跟地区来说，是很不幸的。而风暴过后的经济恢复也将比想象中艰难、漫长，这些之前都已经分析过了。不过，包括日本停滞增涨在内，这些都将注定国家只要采取更为开放、积极的经济政策，比如多方面刺激内需增涨，参加世贸组织，更积极融入全球产业化布局，制造产业往中国大陆转移的趋势必将进一步加速，达到百分之七十甚至超越这一份额，绝非我今天在夸大其词、哗众取宠。中国各个方面也都存在很多问题，但只要产业转移足够快，生产力提升以及资本增涨率足够高，我相信中国经济在未来十年到十五年，也将注定迎来令诸位瞠目结舌、更为辉煌的黄金时代。我今天能给大家提的唯一建议，就是不要错过拥抱即将到来的黄金时代！”

萧良演讲结束，会场一时间却出奇的陷入沉默之中。

演讲所涉及的大部分论据，在座大部分人都有切身的感受或接触，但都是碎片化的。即便很多人都更看好内地经济的增涨，却难以从理论上进行脉络清楚的阐述；毕竟大家都是玩实业的，没有几个人是玩理论的。

而那些玩理论的，也无法想象萧良有着如此之高的视野，早就将亚洲乃至全球经济发展格局尽收眼底。

还是刘学俭第一个站起来鼓掌，转瞬间带动有如洪潮一般的掌声；姚洋、刘格、韩文松或多或少有些不情愿，但这时候也都站起来，加入到雷霆中的鼓掌行列里……